罗宁雨 海外中概股私有化缔造投资机遇

罗宁雨 海外中概股私有化缔造投资机遇

 

罗宁雨  海外中概股私有化缔造投资机遇

在2016年的首个交易周,当大家还在忙于调整假日后的心情,市场已急不及待考验众参与者的心理质素:A股市场在4日内两度触发熔断机制而提早停市,市场两日累积蒸发超过8万亿元人民币。虽然中国证监会已确定煞停熔断机制,但人民币贬值及外滙储备大幅下降等负面因素仍存在,而因熔断机制而出现的市场调整已涉及欧美市场。

在美上市的中概股被视为最受冲击的板块之一。从标普智汇(S&P Capital IQ)提供的市场数据显示,在美国上市的141只中概股中,于2016年的首4个交易日平均跌幅约为4.8%,市值相应地蒸发470亿美元。

然而,回顾过往一年,于美国上市的中概股整体表现录得约17%的回报,并跑赢标普500及纳斯特等美国金融指数。而与恒生指数、国企指数、上证指数,或沪深300指数的同期表现相比,中概股的表现亦较为优异。

回归A股市场渐成趋势

事实上,去年上半年出现频繁的中概股私有化再回归A股市场的建议,在近期亦有捲土重来的趋势。去年底的12月21日,中信国安公布以不高于4亿美元的投资金额,向奇虎360提出私有化。今年1月6日,停牌半年的精品剧公司完美环球公布,将以120亿元人民币全面收购去年在美退市的知名游戏公司完美世界。同时,「十三五」的具体内容亦相当有利互联网相关之业务。因此,2016年的中国股市走势虽然严峻,但科网板块的潜力仍不容忽视。

完美世界成功借壳回归

据报道指出,去年6月,国务院于常务会议中指出,要推动特殊股权结构类企业在国内上市。另一方面,工信部亦提出将在全国範围内放宽数据处理及交易处理之外资股比例,至最高的100%。此通告间接暗示,海外上市电商股可以不必拆除VIE(可变利益实体)架构直接回归国内。

去年上半年,就出现破纪录之多的私有化建议,当中包括完美世界及奇虎360。完美世界为国内元老级的游戏公司,其作品包括《完美世界》、《圣斗士星矢Online》和《笑傲江湖OL》等。完美世界在美国纳斯特交易所上市8年后,在去年7月28日完成私有化交易并退市,当时公司估值约10亿美元。今年1月6日,完美环球公布向完美世界所有股东发行股份,务求全面收购完美世界。完美环球为一家影视业务公司,其董事长池宇峰亦为完美世界的董事长,而这次收购等同于让完美世界借壳完美环球回归A股。

奇虎360或步完美世界后尘

另一美国上市中概股奇虎360,为国内一家主营网络安全相关的互联网公司,亦是国内市场佔有率最高的免费防毒软件公司。奇虎360在去年6月已提出不具约束力的每股77美元的收购价建议,但碍于股票市场波动性大,私有化建议未有进一步发展。至去年12月21日,奇虎360终于达成估值若93亿美元的私有化协议,而参与私有化的投资者包括红杉资本、中信国安、金砖丝路资本、平安保险、泰康人寿等机构。市场预期,奇虎360很有机会在2016年12月尾通过审批,并计划在A股市场借壳上市。

国策继续重视互联网发展

在刚过去的12月16日,在浙江乌镇举行的第二届「世界互联网大会」,除了有俄罗斯总理梅德韦杰夫及其他国家领导人,及环球互联网科技公司的总裁出席外,国家主席习近平亦亲身出席,并主持开幕讲话。回顾上届世界互联网大会时,主席习近平并未亲自出席,由此可联想到,国家对互联网相关事务的重视与日俱增。

习近平在演说中指出5点主张,当中包括加快全球网络基础设施建设、打造网上文化交流共享平台、推动网络经济创新发展、保障网络安全,以及构建互联网治理体系。此外,习近平亦表示在「十三五」期间将大力实施「网络强国」战略、国家大数据战略、「互联网+」行动计划,促进互联网和经济社会融合发展。

在即将来临的一个月,省级地方两会举行在即,而国内各省各县将商讨如何进一步规划「十三五」计划,届时,与互联网相关的「十三五」计划重点,应会因应习近平在互联网大会提出的方针而有更详细的规划。在2015年,互联网金融被正式纳入「十三五」的规划範围内。工商银行(01398)董事长姜建清日前表示,互联网企业迅速向金融领域渗透融合,打破金融业传统的行业界限和竞争格局。

随着互联网金融在发牌及监管方面将进一步明朗化,此板块将有很大发展空间。同时,配合「全面二孩」政策的实施,网络教育板块的发展亦值得关注。由于传统教育机构的教育发展正进一步趋向网上教育的建设,因此,有关方面预期,网上教育市场规模会在2016年前,录得超过20%的增长。

在美中概股有望波动中反弹

在1月8日举行的国家科学技术奖励大会,总理李克强提出,要进一步利用市场机制化解过剩产能,在传统产业方面开展「互联网+」行动。同时,市场亦对互联网业务在新一年有不同的预测,当中包括滴滴快的快将上市,网上医疗及网上教育将为重点发展的「互联网+」板块,及BAT三巨头在电影市场竞争更趋白热化等。着名商品大王罗杰斯近期亦表示,其孩子长大后,并不会加入银行业,而是投身互联网行业。

在美上市的相关中概股,受惠于整过行业一日千里的发展,再配合私有化热潮的重临,其股票表现有望从波动的大市中反弹,而追蹤在美中概股的ETF,亦有望重拾投资者对其投资表现的信心。

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